Does Stock Market Appreciate the Implication of Order Backlog for Future Earnings? A Re-examination

Shu-Hua Lee; Po-Sheng Ko; Wen-Chih Lee; Yann-Ching Tsai

doi:10.6293/AQAFA.2011.09.07

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doi:DOI 号

来源数据

P173 - 199

社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.6293/AQAFA

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Does Stock Market Appreciate the Implication of Order Backlog for Future Earnings? A Re-examination

Shu-Hua Lee ； Po-Sheng Ko ； Wen-Chih Lee ； Yann-Ching Tsai

Advances in Quantitative Analysis of Finance and Accounting ； 9 期 (2011 / 06 / 01) ， P173 - 199

英文 DOI： 10.6293/AQAFA.2011.09.07

Order backlog ； Leading indicator ； Future earnings ； Rational pricing

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摘要 │ 参考文献 (16) │ 国际计量

并列摘要〈TOP〉

The main purpose of this paper is to study whether the level of order backlog is comparable across firms and whether realized current earnings should contain information in the level of order backlog in the previous year or not. We first demonstrate that the mean of the level of order backlog varies widely across firms. Then, we present transition matrices to show that firms have a strong tendency to remain in the neighborhood of the deciles, based on the level of order backlog, in the previous year. Therefore, it is hard to argue that a hedge portfolio based on the decile ranking of the level of order backlog could earn persistent abnormal returns. We further argue that in a cross sectional model and given current earnings, a better measurement of the order backlog information to test whether this leading indicator predicts future earnings is the change in order backlog, not the level of it. This issue is important since the evidence of market inefficiency could be due to the uncontrolled industry factor or other firm characteristics. In addition, the results that analysts seem to fully appreciate the implication of order backlog for future earnings could be due to the measurement error of the explanatory variable.Our results show that change in order backlog, not the level of order backlog, has incremental information about future earnings over current earnings. In addition, financial analysts are not able to adequately appreciate the implication of order backlog information about future earnings.

参考文献 ( 16 ) 〈TOP〉

Abarbanell, J., & Lehavy, R. (2000). Differences in commercial database reported earnings: Implications for inferences concerning analyst forecast rationality, the association between prices and earnings, and firm reporting discretion. Working paper, University of North Carolina at Chapel Hill and University of Michigan
Abarbanell, J. S.,Bernard, V. L.(1992).Tests of analysts' overreaction/underreaction to earnings information as an explanation for anomalous stock price behavior.Journal of Finance,47,1181-1207.
Beaver, W. H.,McNichols, M. F.(2001).Do stock prices of property casualty insurers fully reflect information about earnings, accruals, cash flows, and development?.Review of Accounting Studies,6,197-220.
Best, R. W.,Hodges, C. W.,Yoder, J. A.(2006).Expected earnings growth and portfolio performance.Review of Quantitative Finance and Accounting,26,431-437.
Easterwood, J. C.,Nutt, S. R.(1999).Inefficiency in analysts' earnings forecasts: systematic misreaction or systematic optimism?.Journal of Finance,54,1777-1797.

国际计量

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