新台幣兑美元匯率波動性預測及其與遠期匯率之關聯性－預測模型比較及納入成交量之探討

劉祥熹; 楊慈珍

doi:10.7086/TJAE.200906.0117

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doi:DOI 号

来源数据

P117 - 153

基础与应用科学 > 永续发展研究
生物农学 > 农业
生物农学 > 森林
生物农学 > 畜牧
生物农学 > 渔业
社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.7086/TJAE

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新台币兑美元汇率波动性预测及其与远期汇率之关联性－预测模型比较及纳入成交量之探讨

Volatility Forecasting of USD/NTD Exchange Rate and Its Relationship with Forward Exchange Rate: Effects of Forecasting Performance and Trading Volume

刘祥熹(Hsiang-Hsi Liu) ；杨慈珍(Chr-Jen Yang)

应用经济论丛； 85 期 (2009 / 06 / 01) ， P117 - 153

繁体中文 DOI： 10.7086/TJAE.200906.0117

波动性预测模式；即期与远期汇率；共整合； GARCH效果；预测绩效； Spot and Forward Exchange Rates ； Volatility Forecasting Model ； Cointegration ； GARCH Effect ； Forecasting Performance

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摘要 │ 参考文献 (16) │ 被引用文献 (2) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The purpose of this study is to probe the volatility forecasting of NTD/USD exchange rate and the relationships between the spot and forward exchange markets. In order to forecast the volatility of rate of change for exchange rate, this study applies stochastic volatility model, GARCH model, GARCH-M model, EGARCH model, TGARCH model and GJR-GARCH model to proceed this purpose. Comparing the forecasting performance of each model, we find that the VEC-TGARCH model is better to describe the relationship between the spot and forward exchange markets. The sample period is from January 2, 2001 to November 30, 2005.
Major conclusions of this study are shown as follows. Firstly, the result of the unit root test shows that the NTD/USD spot exchange rate and the NTD/USD forward exchange rate are non-stationary series and have the same integration order I (1). Secondly, by using Johansen co-integration test, the result find that there is a co-integration relationship between the spot and forward exchange markets. Thirdly, there are a volatility clustering phenomenon and an asymmetric effect in spot and forward exchange markets. Fourthly, while taking the return of the forward exchange rate and the trading volume into account, it decreases the volatility clustering effect and fits the model well. It means that the investors should consider the influences of the forward exchange rate and trading volume to make better investment decisions. Fifthly, there are reciprocal cause and effect relationships between spot and forward exchange markets and the reaction of the forward exchange market to the new news is much faster. Sixthly, referring to the single variable model, the performance of the stochastic volatility model is the best, the second comes to TGARCH model. However, when adding the forward exchange rate and trading volume, the forecasting performance become better. As to the overall forecasting performance, the forecasting ability of the bi-variable model is better than that of the single variable model.

参考文献 ( 16 ) 〈TOP〉

Kuo, B. S.,T. P. Ho,C. F. Lee(2001).How Large Is the Foreign Exchange Risk Premium for USD/NTD?.Academia Economic Papers,29,383-413.
连结：
Barnhart, S. W.,A. C. Szaktnary(1991).Testing the Unbiased Forward Rates Hypothesis: Evidence on Unit Root, Cointegration, and Stochastic Coefficients.Journal of Financial and Quantitive Analysis,26(2),245-267.
Bilson, J. F. O.(1981).The Speculative Efficiency Hypothesis.Journal of Business,54(3),435-451.
Biswas, R.,H. A. Shawky(1997).Foreign Exchange Market Efficiency: Evidence From The Gulf War Period.Global Finance Journal,8(2),199-210.
Cornell, B.(1977).Spot Rates, Forward Rates and Exchange Market Efficiency.Journal of Financial Economics,5(1),55-65.

被引用文献 ( 2 ) 〈TOP〉

国际计量

〈TOP〉

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