市場狀態和台灣選擇權交易活動與股價關係之探討

郭玟秀

doi:10.3966/054696002014060095004

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doi:DOI 号

来源数据

P101 - 145

基础与应用科学 > 永续发展研究
生物农学 > 农业
生物农学 > 森林
生物农学 > 畜牧
生物农学 > 渔业
社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.7086/TJAE

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市场状态和台湾选择权交易活动与股价关系之探讨

The Market States and the Relationship between Option Trade Activity and Stock Prices in Taiwan

郭玟秀(Wen-Hsiu Kuo)

应用经济论丛； 95 期 (2014 / 06 / 01) ， P101 - 145

繁体中文 DOI： 10.3966/054696002014060095004

市场状态；股价指数选择权；交易不平衡；交易人类别；价格效果； Market State ； Stock Index Option ； Trading Imbalance ； Trader Types ； Price Impact

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摘要 │ 参考文献 (50) │ 被引用文献 (1) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The paper examines the impacts of option trading for future stock price movements at the aggregate market and trader levels with and without conditioning on market states using the non-publicly unique Taiwan stock index option data. First, we find that option trading imbalances by the aggregate market and individual investors tend to move stock prices in the opposite direction of the trades without conditioning on market states and at the flat market, but move stock prices in the direction of trades at the bull and bear markets. Second, the option trading imbalances by institutional and foreign investors move stock prices in the direction of trades without conditioning on market states and at the bull and bear markets, but have no significant price impacts at the flat market. Further evidence shows that the price impacts by institutional and foreign investors are much more apparent at the bear market. Overall, these findings show that the market states seem to play a substantial role in the relation between option trading and stock returns. Specially, this accurate evidence on return predictability is more pronounced at the bull and bear markets, implying that positive (negative) stock index option trades increase and then the stock returns of the simultaneous day and next day increase (decrease) significantly. These results support that the current market condition hypothesis by Chiyachantana et al. (2004) exists in the Taiwan option market.

参考文献 ( 50 ) 〈TOP〉

Admati, A. R.,Pfleiderer, P.(1988).A Theory of Intraday Patterns: Volume and Price Variability.Review of Financial Studies,1,3-40.
Anthony, J. H.(1988).The Interrelation of Stock and Option Market Trading-volume Data.The Journal of Finance,43,949-964.
Barber, B. M.,Odean, T.(2000).Trading is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors.The Journal of Finance,55,773-806.
Bessembinder, H.,Seguin, P. J.(1993).Price Volatility, Trading Volume, and Market Depth: Evidence from Futures Markets.Journal of Financial and Quantitative Analysis,28,21-39.
Black, F.(1975).Facts and Fantasy in the Use of Options.Financial Analysts Journal,31,36-41.

被引用文献 ( 1 ) 〈TOP〉

叶仕国、张森林、林丙辉(2017)。台湾衍生性金融商品市场实证与运用研究文献回顾与展望。台大管理论丛，27(2)，211-258。

国际计量

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