整筆投資與定期定額投資績效之比較─Sharpe Ratio、Sortino Ratio、Upside Potential Ratio之應用

許溪南; 何怡滿; 朱盈儒

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P49 - 76

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整笔投资与定期定额投资绩效之比较─Sharpe Ratio、Sortino Ratio、Upside Potential Ratio之应用

Performance Comparisons between Lump Sum Investing and Dollar-Cost Averaging Strategies: The Application of Sharpe Ratio, Sortino Ratio, and Upside Potential Ratio

许溪南(His-Nan Hsu) ；何怡满(Emily Ho) ；朱盈儒(Ying-Ju Chu)

企业管理学报； 98 期 (2013 / 09 / 01) ， P49 - 76

繁体中文

整笔投资；定期定额； Lump sum investing ； Dollar-cost averaging ； Sharpe ratio ； Sortino ratio ； Upside potential ratio

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摘要 │ 参考文献 (24) │ 被引用文献 (3) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The purpose of this paper is to compare the performance of the lump sum (LS) investing strategy and the dollar-cost averaging (DCA) strategy by using the Sharpe ratio, the Sortino ratio, and the Upside potential ratio. Firstly, this study uses the Monte Carlo simulation method to compare the performance of LS and DCA. The results indicate significant differences between the returns of LS and DCA with different growth rates, volatilities, and interest rates. Furthermore, the DCA strategy is exposed to the lower risk. For different growth rates, the returns and performance of LS are higher than those of DCA, except the lower growth rate of stock (μ=2%). For different volatilities, the performance of LS also beats DCA, except the higher volatility situation (σ=40%). For different interest rates, the returns and performance of LS are superior to those of DCA. Next this study uses a 25-year historical price data of TAIEX to calculate the investment performance of the two strategies. The empirical results indicate that although the average return of the LS is higher than that of the DCA, the LS strategy is exposed to the higher risk. After risk-adjusting, we find that for the one-, two-, three-, and four-year period, the investment performance of DCA is superior to that of LS. But for the five-year period, the performance of LS is better than that of DCA by using Sortino ratio and Upside potential ratio.

参考文献 ( 24 ) 〈TOP〉

Liu, Y. C.,Chen, H. J.,Liu, W. J.(2008).A comparison of dollar-cost averaging with lump-sum investing for mutual funds.Journal of Management & Systems,15,563-590.
连结：
Plantinga, A., van der Meer, R. & Sortino, F. (2001). The impact of downside risk on risk-adjusted performance of mutual funds in the Euronext markets. Working Paper. Faculty of Economics, University of Groningen, The Netherlands. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=277352 or doi:10.2139 /ssrn.277352.
Milevsky, M. A. & Posner, S. E. (1999). Dollar-cost average options. Brownian bridges and behavioral finance. York University Working Paper.
Abeysekera, S. P.,Rosenbloom, E. S.(2000).A simulation model between lump sum and dollar-cost averaging.Journal of Financial Planning,13,86-92.
Braselton, J.,Rafter, J.,Humphrey, P.,Abell, W.(1999).Randomly walking through Wall Street comparing lump-sum versus dollar-cost average investment strategies.Mathematics and Computers in Simulation,49,297-318.

被引用文献 ( 3 ) 〈TOP〉

国际计量

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