低庫藏股執行比率公司之股價長短期績效評估

趙音茹

doi:10.6846/TKU.2016.00232

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低库藏股执行比率公司之股价长短期绩效评估

The short- and long-term performance of stock repurchases with low execution rate

赵音茹 , 硕士　　导师：李命志;刘洪钧　　

繁体中文 DOI： 10.6846/TKU.2016.00232

库藏股；事件研究；执行比率；宣告效果；买进持有报酬率； Stock repurchase ； event study ； execution rate ； announcement effect ； buy-and-hold returns

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摘要 │ 参考文献 (88) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

In recent years, stock repurchase has become an important tool for companies to buoy falling stock prices. According to Article 5 of ‘Regulations Governing Share Repurchase by Exchange-Listed and OTC-Listed Companies’, a company shall register its share repurchase with the Securities and Futures Bureau, Financial Supervisory Commission after the approval of its Board, shall complete the repurchase within 2 months after the declaration date, and shall declare and announce the repurchase five days after the due date or the completion of the repurchase. The fact the current laws have yet provide clear relevant regulations on the repurchase of treasury stocks has led to a slew of companies making hollow promises to lift their stock prices under the pretext of repurchasing treasury stocks, thereby tarnishing their reputations and infringing investors’ rights.
This thesis examines the fluctuations of stock prices of TSE-listed and OTC-listed companies after their announcement of repurchase of treasury stocks from 2008 to 2015. Meanwhile, this study conducts detailed investigations into companies with lower-than-10% execution rates, and compares them with companies boasting a 100% execution rate to further discuss their long- and short-term stock performances.
The empirical results suggest that prior to their repurchase of treasury stocks, the researched companies’ stock prices would abnormally tumble, setting the scene for a short period of rebound after the stocks were bought back. Also, over the long term, the excess returns of domestic companies that repurchased treasury stocks also correlates with the returns of TAIEX, warranting the long-term effects of the announcement on the repurchase of treasury stocks. Moreover, the accumulated abnormal returns of companies with lower-than-10% execution rates are higher than that of those with 100% execution rate, which would be attributed to the former’s relatively strong announcement effects during the period.

参考文献 ( 88 ) 〈TOP〉

1.王衍智，2004，「公司是否以宣告购回库藏股作为操控股价的方式？」，国立台湾大学财务金融学研究所博士论文。
连结：
3.吴宗保，2005，台湾上市公司购回库藏股目的决定因素— 多元名义分对數模型之应用，台湾管理学刊第5卷第2期，页330-360。
连结：
4.吴爱凤，2010，「所有权结构、董事会组成与买回库藏股宣告之市场反应」，国立台湾大学管理学院会计学研究所硕士论文。
连结：
7.林淑卿，2011，「台湾上市公司库藏股购回长期绩效之研究」，国立中央大学财务金融研究所硕士论文。
连结：
11.洪麗芳，2004，「股权结构、财务决策与公司绩效关联性之研究」，中原大学会计研究所硕士论文。
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