流動性與VIX指數對股市動能策略市場之研究

黃筠珺

doi:10.6840/cycu201800058

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流动性与VIX指数对股市动能策略市场之研究

The Impact of Liquidity and VIX Index on Momentum Strategies

黄筠珺 , 硕士　　导师：李彦贤;郑宪永　　

繁体中文 DOI： 10.6840/cycu201800058

美国股票市场；动能策略；市场流动性； VIX 指标； American stock market ； momentum strategy ； market liquidity ； VIX index

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摘要 │ 参考文献 (92) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The purpose of this thesis is to investgate the relation of stock market liquidity, VIX index and momentum strategy using monthly data during 1990 to 2014 in American stock market. Moreover, this thesis examines whether the relation of stock market liquidity, VIX index and momentum strategy will change in the different market state. The method to carry out this thesis refers to Karolyi et al. (2012) for the definition of liquidity and is calculated with weight. VIX Index is the investor sentiment proxy variable. With respect to the market states are the change of investor sentiment and in the bull or bear market. The empirical results show that the liquidity has a significant positive impact on momentum strategy, and the effect is weaker as soon as the holding period is becoming longer. Not only liquidity but VIX index inflects momentum strategy. When VIX index get higher, the returns on momentum strategy will decrease. In different market state, such as investor sentiment change, in the bull or bear market, momentum returns will also be influenced by liquidity and VIX Index.

参考文献 ( 92 ) 〈TOP〉

2. 萧朝兴、尤静华、简靖萱 (2008),台湾股市的动能效应与投资人的下单策略, 东华大学管理评论,第 28 卷第 1 期,131-168 页。
连结：
3. 徐清俊、颜雯津 (2008),情绪指标与股价报酬关系之研究,明新学报,第 34 卷第 1 期,89-106 页。
连结：
4. 曾国清 (2010),台湾股市动能策略之探讨—以台湾中小型 100 成份股为例,国立中兴大学高阶经理人班硕士学位论文。
连结：
6. 锺洁莹 (2010),投资策略之绩效分析与比较—以台湾股市为例,国立虎尾科技大学经营管理研究所硕士论文。
连结：
8. 詹锦宏、吴莉祯 (2011),动能投资策略於台湾股票市场之应用—含金融海啸之影响,会计学报,第 3 卷第 2 期,1-22 页。
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国际计量

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