公司治理對庫藏股宣告效果之影響

曾妙齡

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公司治理对库藏股宣告效果之影响

The Impact of Corporate Governance on Announcement Effect of Stock Repurchase

曾妙龄 , 硕士　　导师：王朝仕　　

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公司治理；股票购回；异常报酬；事件研究法；行为财务学； Corporate governance ； Stock repurchases ； Abnormal Return ； Event study ； Behavioral finance

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摘要 │ 参考文献 (145) │ 国际计量

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并列摘要〈TOP〉

This research was to discuss whether the investment amount of corporate governance has impacts on CAR (Cumulative Abnormal Returns) of stock price during the announcement of stock repurchase. This research adopted event study from 2006 to 2009 to examine the short-term and long-term reactions of the stock price after the stock repurchase announcement. We referenced the corporate governance index established by Chen, Kao, Tsao and Wu (2007), which divides companies into high corporate governance, moderate corporate governance, and low corporate governance. Through the multiple regression model, the degree of corporate governance and the relations between the CAR at different times were verified after the implementation of the stock repurchase program.
The empirical results indicated that the stock price was undervalued before the announcement of the stock repurchase. There was a short-term positive reaction after the announcement, and the stock price returned to a reasonable level in the long-term. There was no statistical significance in the CAR of the corporate governance index constructed for this study after the announcement of the stock repurchase. It is inferred that, due to Taiwan’s private equity-based securities market, when investors received
news of the stock purchase plan and the stock prices were converted into undervalued price signals, the investors’ speculative psychology was triggered without considering the extent of the company's commitment to corporate governance in their investment criteria. This result echoed the limited attention proposed by scholars, that is, the limited capacity of the investors in processing information. Investors must raise attention on their assets through the transmission of certain information. The three indicators that easily attract investors’ attention are usually high level of trading volume, unusually high (low) returns, and increased media coverage (or company information exposed by the media). The irrational investment behaviors of investors have made behavioral finance the focus of attention of modern scholars.

参考文献 ( 145 ) 〈TOP〉

2.王若愚，2013。我国上市企业买回库藏股之宣告效果，修平学报，第二十六期，143-160。
连结：
3.王祝三、庄雅雪、郭劲甫，2009。公司治理、投资与公司价值之关联性，东吴经济商学学报，第六十六期，69-114。
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4.王朝仕，2013。以投入观点解析公司治理价值性，管理研究学报，第三十卷，第五期，385-405。
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5.王朝仕、余智生、李丽苹，2012。股票购回动机与执行成果之研究，管理研究学报，第十二卷，第一期，93-122。
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6.王朝仕、李丽苹、余智生，2012。价值低估与股票购回宣告後长期绩效-资料包络分析法之应用，企业管理学报，第九十五期，101-126。
连结：

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