GDP與CPI的經驗協整及其利率調整和產出缺口的邊際效應

The Adjusted Interest Rate and Cointegration between GDP & CPI and the Marginal Effect of Output Gap

10.6704/JMSSD.2008.5.3.69

許冰(Bing Xu)；丁媛(Yuan Ding)；夏鵬(Peng Xia)

通貨膨脹 ； 協整檢驗 ； 邊際效應 ； Inflation ； Cointegration Test ； Marginal Effect

管理科學與統計決策

5卷3期（2008 / 09 / 01）

69 - 77

繁體中文

本文在卞志村(2007)-國實行通貨膨脹目標制分析框架下，利用協整理論和中國的經驗資料，發現當中國通貨膨脹率偏離一個百分點時，中央銀行調整利率偏離的邊際效應在0.6個百分點，同時產生的短期利率修正效應0.4個百分點，以及引起產出缺口邊際效應2.8個百分點。這裏的經驗證據不僅檢驗了陳利平(2007)關於中國貨幣政策低效率的理論結果，而且論證了實際利率偏離與GDP偏離率呈明顯的負相關關係（石柱鮮等，2006），但是不一致于卞志村(2007)的結論。

This paper uses the theory of cointegration and the experiential data of China, under the framework of the analysis of inflation targeting by Bian zhicun (2007), the findings are: when the departure of inflation rate is one percent, the marginal effect of the central bank adjusting the interest rate is 0.6 percent, the short-term adjusted interest rate is 0.4 percent, and the output gap is 2.8 percent. This empirical result not only checkout the academic result of the low-efficiency of monetary policy of China by Chen liping（2007），but also demonstrate the negative relationship between the gap of real interest rate and GDP (Shi zhuxiang, 2006), but the result is not consistent with the conclusion of Bian (2007).

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