台灣股票市場ETF之研究－以0050、0056、00632R為例

A Study of ETF in Taiwan Stock Market－Using 0050、0056、and 00632R as examples

曾姿穎

基金淨值 ； 反向ETF ； 台灣50 ETF ； 高股息 ； Net asset value ； Reverse ETF ； Taiwan 50 Exchange Traded Fund ； High cash dividend

義守大學資訊管理學系學位論文

2017年

碩士

吳昭彥

繁體中文

隨著全球經濟的發展以及科技的進步使得投資理財更加國際化，市場不斷發展投資工具種類和金融產品更加多樣化供投資人去做選擇，其中指數型股票基金（ETF）因其流動性高、透明度高、分散風險之特性於金融風暴後獲得投資人高度青睞近年來發展快速，成為近幾年全球發展迅速的投資型工具之一，隨著法規的自由開啟國內在2003年推出首檔ETF為寶來台灣卓越50，是台灣最具代表性的台股指數化投資工具。 本研究將以台灣ETF其中三款基金作為研究，分別為元大寶來台灣卓越50證券投資信託基金(0050)、元大台灣高股息證券投資信託基金(0056)、台灣50單日反向1倍投資信託基金(00632R)，以三款ETF的歷史股市資料分別記錄其每年最低點及最高點等資訊，做實證研究以敘述性統計分析走勢投，建立一個有效的投資策略。

With the development of the global economy and the progress of science and technology, investment management has become more internationalized.The market continues to grow and investment tools and financial products are more diversified for investors to make selection. Among them, index stock fund (ETF) has gained high popularity from investors after the financial storm because of its high liquidity, high transparency and diversification of risk. and has become one of the fastest growing investment tools in the world in recent years. With the liberalization of regulations, Bora Taiwan's excellence 50 was launched as the first tranche of ETF in 2003, and is the most representative Taiwan stock index investment tool. This research is conducted with three funds from Taiwan ETF, the YuanDa Bora, Taiwan outstanding 50 securities investment trust (0050), the YuanDa Taiwan high dividend securities investment trust (0056), Taiwan 50 single day reverse 1 times Investment Trust Fund (00632R) Respectively. By taking three historical stock market data of ETF, recording their annual minimum and peak points, and conducting with Empirical research and using narrative statistics to analyze the trend of investment, this research has established an effective investment strategy.

1. 4.游豐銘，台灣50 ETF與台灣50股票以及市場動能相關性之研究，2008。
   連結：
2. 23.尤亭歡、李存修，「臺灣、香港、中國大陸三地 ETF 追蹤誤差之研究」，兩岸金融季刊，第三卷第一期2015 年 3 月
   連結：
3. 24.馬珂，「全球債券 ETF 發展趨勢與展望」，2015
   連結：
4. 2.Gastineau, G. ， “The Exchange-Traded Funds： An Introduction.” The Journal of Portfolio Management, pp. 88-96， Spring 2001
   連結：
5. 3.Hill, M. Joanne and Barbara Mueller，“The Appeal of ETFs: A Guide to Exchange Traded Funds”，2001
   連結：
6. 4.Shiller, Robert J，“Stock prices and social dynamics” ，Advances in Behavioral Finance， New York, pp. 167-217，1993
   連結：
7. 5.Mcmillan, D.G. ，“Interest Rate Spread and Real Activity: Evidence for the UK,” Applied Economics Letters,9， P.191-194. ，2002
   連結：
8. 6.Markowitz, H. ， Portfolio selection， Journal of Finance， 7， 77-91. 1952
   連結：
9. 8.Jares, Timothy E. ， and Angeline M. Lavin. "Japan and Hong Kong exchange-traded funds (ETFs): Discounts， returns, and trading strategies.", Journal of Financial Services Research，25(1) ，pp. 57-69，2004
   連結：
10. 9.Agapova， Anna. "Conventional mutual index funds versus exchange-traded funds." ，Journal of Financial Markets，14(2),pp.323-343， 2011
    連結：
11. 10.Chiu， Junmao， et al. "Funding liquidity and equity liquidity in the subprime crisis period:Evidence from the ETF market." Journal of Banking & Finance，36(9) ，pp. 2660-2671，2012
    連結：
12. 一、中文部分：
13. 1.陳亭穎，應用景氣對策信號於台灣股市之實證交易，2010。
14. 2.周行一、鎮明常、呂昭顯、王慧娟，台灣指數股票型基金成交量之影響因素與其投資人組成關係之研究，中華民國證券商業同業公會研究專題，2007。
15. 3.葛思惠，「指數股票型基因之制度規劃」，《證券暨期貨管理》，第21卷，2003。
16. 5.台灣證券交易所-指數股票型基金http://www.tse.com.tw/ETF/introduce.php，擷取日期2017/1/10。
17. 6.公開資訊觀測站，http://mops.twse.com.tw/mops/web/t57sb01_q7，擷取日期2017/1/10。
18. 7.智庫百科，http://wiki.mbalib.com/，擷取日期2017/1/10。
19. 8.寶來證卷投資信託公司，寶來台灣卓越5O證券投資信託基金公開說明書，2016。
20. 9.歐宏杰，臺灣50指數ETF投資實務，2003。
21. 10.田玲菱，指數股票型基金投資組合最適避險策略，國立政治大學財務管理研究所碩士論文，2004。
22. 11.王淑芬，投資學，華泰文化事業有限公司，1995。
23. 12.閔志清，“台灣基金資產配置之研究”,台灣大學財務金融研究所碩士論文,1998。
24. 13.鄭雅如，《動能策略與股票風格在台灣股市的實證研究》，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。2001。
25. 14.富邦ETF投資網http://etrade.fsit.com.tw/etf/tactic/tactic_2.aspx，擷取日期2017/1/10。
26. 15.ETFGi，http://etfgi.com/，擷取日期2017/5/11。
27. 16.MoneyDJ理財網， https://www.moneydj.com/，擷取日期2017/7/5。
28. 17.王雅欣，資產配置投資組合之探討-以台灣國內外基金為例，義守大學資訊管理研究所碩士論文 ，2008。
29. 18.黃悅如，投資風險分散以指數型投資策略作實證研究，義守大學資訊管理研究所碩士論文 ，2008。
30. 19.葉日武，現代投資學:原理、技巧與應用，2000
31. 20.謝劍平、 林傑晟，證劵市場與交易實務，2004
32. 21.何文榮、王永昌譯 Bodie 等著,Zvi ，投資學精要 Essentials of investments，2004
33. 22.楊國益，民眾對金融理財工具偏好之研究-以北高兩市為例，義守大學管理研究所碩士論文，2005
34. 25.藍惠玲，共同基金投資組合風險與報酬衡量，佛光人文社會學院經濟學研究所碩士論文，2004
35. 二、英文部分：
36. 1.Bansal, V. K., A. Somani ，Exchange Traded Funds: Challenge to Traditional Mutual Funds.” Review of Business， pp. 40-43. ， 2002
37. 7.Angelini,E. ，“Exchange traded funds during the financial crisis “ Journal of Current Issues in Finance Business and Economics, Vol 6， (2013) pp237-253，2013