具有隱含選擇權之海外可轉換公司債評價分析

林忠機; 張傳章; 俞明德; 黃一仁

doi:10.6545/JFS.2006.14(3).2

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数据来源：Academic Citation Index，简称ACI

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doi:DOI 号

来源数据

P35 - 68

社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.6545/JFS

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具有隐含选择权之海外可转换公司债评价分析

Valuation of Euro-Convertible Bonds with Embedded Options

林忠机(Chung-Gee Lin) ；张传章(Chung-Chang Chang) ；俞明德(Min-Teh Yu) ；黄一仁(Yi-Jen Huang)

财务金融学刊； 14 卷 3 期 (2006 / 08 / 31) ， P35 - 68

繁体中文 DOI： 10.6545/JFS.2006.14(3).2

信用风险；汇率风险；隐含选择权；海外可转债；模拟法； credit risk ； currency risk ； embedded option ； Euro-convertible bond ； simulation

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摘要 │ 参考文献 (25) │ 被引用文献 (3) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

A Euro-convertible bond (ECB), which is issued by a native company and sold overseas, is a hybrid security with both the features of equity and debt. It is extremely difficult to pricing an ECB due to its complexities, since most ECBs in Taiwan are issued with call options, put opt ions, and conversion price reset terms. Some of these embedded option s and terms have the path-dependent features. Moreover, an ECB holder is exposed to the currency risks, since the value of an ECB will change according to the variation of exchange rates. We apply a Monte Carlo simulation approach, which can accurately and efficiently value an ECB with the properties of multi-factor, stochastic interest rates, stochastic credit spreads, and several embedded options. An Implied Volatility simulation (IVS) approach was proposed in this study, which can significantly improve the pricing performance for ECBs. Finally, we test the reliabilities of our pricing model for Taiwan's ECBs. The empirical results were trustworthy, both the ECB investor and issuer can apply our model for making better issuance, financing, investment and risk management decisions on ECBs.

参考文献 ( 25 ) 〈TOP〉

Barraquand, J.,D. Martineau(1995).Numerical Valuation of High Dimensional Multivariate American Securities.Journal of Financial and Quantitative Analysis,30,383-405.
Black. F.,M. Scholes(1973).The Pricing of Options and Corporate Liabilities.Journal of Political Economy,18,637-659.
Boyle. P. P.(1988).A Lattice Framework for Option Pricing When There are Two State Variables.Journal of Financial and Quantitative Analysis,23,1-12.
Boyle. P. P.(1977).Options: A Monte Carlo Approach.Journal of Financial Economics,4,323-338.
Brennan, M. J.,E. S. Schwartz(1980).Analyzing Convertible Bonds.Journal of Financial and Quantitative Analysis,15,907-929.

被引用文献 ( 3 ) 〈TOP〉

Tsay, Jing-Tang,Lin, Che-Chun,Chang, Jow-Ran(2016).Simplifying the valuation of reverse annuity mortgages.交大管理学报,36(1),97-123.
叶仕国、张森林、林丙辉(2016)。台湾衍生性金融商品定价、避险与套利文献回顾与展望。台大管理论丛，27(1)，255-304。
(2011)。结构型商品之评价分析：应用最小平方蒙地卡罗模拟法。期货与选择权学刊，4(1)，1-34。

国际计量

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