台灣發行認購權證券商實務與理論避險值之差異及其成因

楊雪蘭; 朱正民

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doi:DOI 号

来源数据

P491 - 517

基础与应用科学 > 统计
社会科学 > 财金及会计学
社会科学 > 管理学

DOI： 10.29416/JMS

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台湾发行认购权证券商实务与理论避险值之差異及其成因

The Deviations and Factors of the Affection between the Theoretical and Actual Hedge Value from the Securities Corporations Who Write the Warrants in Taiwan

杨雪蘭(Hsueh-Lan Yang) ；朱正民(Cheng-Min Chu)

管理与系统； 14 卷 4 期 (2007 / 10 / 01) ， P491 - 517

繁体中文

认购权证； Delta加减码实务避险值；理论避险值；避险策略； Warrants ； The Actual Hedge of Enlarged or Reduced Value of Delta ； The Theoretical Hedge Value ； The Strategy of Hedge

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摘要 │ 参考文献 (27) │ 被引用文献 (3) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

This paper studied the deviations between the theoretical hedge value and actual hedge of enlarged or reduced value of Delta from the securities corporations which issued the warrants in Taiwan. In the first step, the paper tested whether there were significant deviations between them. In the second step, by means of the three independent variables derived from the related articles and the resources of warrants' risk, the paper made use of GARCH (1, 1) to estimate the factors which affected the hedge deviations. The research found out: first, the obvious deviations did exist between the actual hedge value of the second derivative and its corresponding theoretical one; secondly, the deeper the degree in the money is, the larger the deviations between these two hedge values will become; thirdly, it is impossible that the deviations between these two hedge values will dwindle just because the warrants gradually die out; last, the more the price of the underlying stock fluctuates, the larger the deviations between the two hedge values will be. This paper suggests that the government authorities might increase or remedy the monitoring regulations which are concerned with the second derivative of hedge from the securities corporations which wrote the warrants, and adopt the market goods which are more suitable for the seller of the call which deals with the second derivative of hedge to achieve the hedge, and therefore to strengthen the strategy of hedge for selling party of warrants in Taiwan.

参考文献 ( 27 ) 〈TOP〉

Akgiray, V.(1989).Conditional Heteroscedasticity in Time Series of Stock Returns: Evidence and Forecasts.Journal of Business,62,55-80.
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Brenner, M.,Subrahmanyam, M. G.(1997).A Simple Approach to Option Valuation and Hedging in the Black-Scholes Model.Financial Analysts Journal,50,25-28.
Chan, Yue-cheong,Wei, K. C. J.(2001).Price and Volume Effects Associated with Derivative Warrant Issuance on the Stock Exchange of Hong Kong.Journal of Banking & Finance,25,1401-1426.
Christensen, B. J.,Prabhala, N. R.(1998).The Relation between Implied and Realized Volatility.Journal of Financial Economics,50,125-150.

被引用文献 ( 3 ) 〈TOP〉

黄明官、李俐萱(2014)。权证发行商使用指數股票型基金做为股票认购权证替代避险标的之总合效益分析─以台湾 50 指數股票型基金为例。风险管理学报，16(2)，145-178。
詹场,陈业宁,柯文乾(2018)。台湾权证券商的损益分析。证券市场发展季刊，30(2)，103-149。
(2014)。以指数股票型基金为股票权证替代避险标的之模型建构与效益分析。期货与选择权学刊，7(2)，35-78。

国际计量

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