技術創新下不同風險型態之最適投資決策：實質選擇權與產品生命週期之應用

陳明琪; 張有中; 林逾先

doi:10.6504/JOM.2009.26.05.02

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P507 - 532

社会科学 > 管理学

DOI： 10.6504/JOM

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技术创新下不同风险型态之最适投资决策：实质选择权与产品生命周期之应用

The Optimal Investment Decision of Different Risk Types on Technological Innovation under Uncertainty: Using Real Options Approach and Product Life Cycle

陈明琪(Ming-Chi Chen) ；张有中(Yu-Chung Chang) ；林逾先(Edward Yu-Hsien Lin)

管理学报； 26 卷 5 期 (2009 / 10 / 01) ， P507 - 532

繁体中文 DOI： 10.6504/JOM.2009.26.05.02

实质选择权；风险型态；技术创新；产品生命周期； Real Options Approach ； Type of Risk ； Technological Innovation ； Product Life Cycle

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摘要 │ 参考文献 (22) │ 被引用文献 (1) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

In this paper we construct the optimal investment decision model of different risk types on technological innovation under uncertainty by using real options approach and product life cycle, and then conduct numerical analysis and sensitivity analysis to evaluate the optimal investment thresholds and research the optimal investment strategies by using product life cycle under the future innovation shock the present innovation. By this way, we can evade the investment risks, raise the ability of director in an emergency and enhance the price of real options.
When the investment projects have the characteristics of irreversibility, uncertainty and the ability to wait, the traditional net present value (NPV) method will underestimate the value of investment, since it neglects the values of timing and operational flexibility. We shall extend the NPV method by using real options approach (ROA). The distinctive feature of this paper is to consider the effects of different risk types, technological innovation and product life cycle into the optimal investment decision model.
We consider different utility functions according to the different endure degrees of risk among decision makers to characterize risk neutral, risk averse and risk loving. To apply product life cycle, we can study the optimal investment thresholds of different risk types on technological innovation under uncertainty, there are three results as follows. 1. The optimal entry time of the investment will delay when investment cost and the degree of the future innovation shock the present innovation are larger than the instantaneous rate of growth of project value. 2. The investment thresholds of the decision model of different risk types on technological innovation under uncertainty by using product life cycle indicate the threshold of risk loving is highest, the threshold of risk neutral is second and the threshold of risk averse is lowest. 3. The instantaneous rate of growth of project value and the product life cycle has positive relation with the investment threshold, respectively. Risk-free rate, elasticity of demand and the degree of the future innovation shock the present innovation have the negative relations with the investment threshold. 4. Our research model can apply to the actual market; the case study of the Ancai high-technology company may elaborate trueness of the theoretical model.

参考文献 ( 22 ) 〈TOP〉

Bollen, N.(1999).Real Options and Product Life Cycles.Management Science,45(5),670-684.
Carruth, A.,A. Dickerson,A. Henley(2000).What Do We Know About Investment Under Uncertainty?.Journal Of Economic Surveys,14(2),119-153.
Dixit, A. K.,R. Pindyck(1994).Investment Under Uncertainty.NJ:Princeton University Press.
Dodson, B.(1994).Weibull Analysis, Milwaukee.Wisconsin:ASQC Quality Press.
Doraszelski, U.(2001).The Net Present Value Method Versus Option Value of Waiting: A Note on Farzin, Huisman and Kort.Journal of Economic Dynamic and Control,25(8),1109-1115.

被引用文献 ( 1 ) 〈TOP〉

许旭纬(2012)。相对风险、实质选择权投资对FDI绩效之跨层次研究。国立台湾大学国际企业学系学位论文。2012。1-77。

国际计量

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