利率期限結構估計模型與公債交易策略

周建新; 于鴻福; 劉嘉烜

doi:10.6160/2007.12.03

山西大学，您好！

感谢采购，人社期刊库｜人社论文库，期间：2024/01/01~2024/12/31

感谢试用，科学期刊库｜科学论文库，期间：2024/10/20~2025/01/20

浏览高级检索

关闭
检索检索高级检索出版物检索
浏览期刊主题浏览核心期刊浏览期刊拼音浏览

关闭

查询符号(半角)	查询符号意义说明
空格	表示为「AND」两个查询词之交集
双引号 ( " " )	片语以双引号标示开始及结束，而且只寻找出现顺序相同的字词，例： " image process "
?	表示一个字母切截，输入两个?表两个字母，依此类推，例：输入「Appl?」，查得结果应为appl e , appl y … ( 常用于英文字查询 )
*	表示不限字母切截，由0~n. 例：输入「appl*」，查得结果应为appl e , appl es , appl y , appl ied , appl ication … ( 常用于英文字查询 )
AND、OR、NOT	布尔逻辑组合关键字，用来扩大或缩小查询范围的技巧。 (1) AND ：缩小查询范围 (2) OR ：扩大查询范围(3) NOT：排除不相关的范围

DOI 是数位物件识别码（ D igital O bject I dentifier ）的简称，
为物件在网路上的唯一识别码，可用于永久连结并引用目标物件。

使用DOI作为永久连结

每个DOI号前面加上「 http://dx.doi.org/ 」便成为永久网址。
如以DOI号为 10.5297/ser.1201.002 的文献为例，此文献的永久连结便是： http://dx.doi.org/ 10.5297/ser.1201.002 。
日后不论出版单位如何更动此文献位置，永久连结所指向的位置皆会即时更新，不再错失重要的研究。

引用含有DOI的文献

有DOI的文献在引用时皆应同时引用DOI。若使用APA、Chicago以外未规范DOI的引用格式，可引用DOI永久连结。

DOI可强化引用精确性、增强学术圈连结，并给予使用者跨平台的良好使用经验，目前在全世界已有超过五千万个对象申请DOI。如想对DOI的使用与概念有进一步了解，请参考（）。

ACI:

数据来源：Academic Citation Index，简称ACI

台湾最大的引用文献资料库，目前收录台湾与港澳地区所出版的人文学、社会学领域学术期刊之书目资料与参考文献，总期刊量超过690种，每年定期公布收录期刊的影响指数(Impact Factor)等指标给大众，并提供专家学者与学术单位实用的计量与分析功能。

五年影响指数（5-Year Impact Factor）：某一期刊前五年所出版的文章在当年度的平均被引用次数。

公式：（前五年发表论文在统计年的被引用次数）÷（前五年论文产出论文总篇数）

例如：A期刊2017年之五年影响指数

(A期刊2012-2016年发表论文在2017年的被引总次数)/(A期刊2012-2016年发表的论文总数)

什么是预刊文章？

为提供读者最前线之学术资讯，于期刊文献获同意刊登后、纸本印制完成前，率先于网路线上发表之文章即为预刊文章。预刊文章尚未有卷期、页次及出版日期资讯，但可藉由DOI号识别。 DOI号是文献的数位身份证字号，不论预刊或正式出版皆不会改变，读者可点击DOI连结，或于DOI号前面加上「 http://dx.doi.org/ 」连结到文献目前最新版本。

如何引用预刊文章？

请使用预刊文章的线上发表日期及DOI号来引用该篇文献。

引用范例(视不同引文格式规范可能有所差异)：

作者姓名。文章篇名。期刊名称。 YYYY/MM/DD线上预先发表。

doi:DOI 号

来源数据

P779 - 815

社会科学 > 管理学

DOI： 10.6160/nsysu-mgmtreview

书目管理工具

相关连结

问题回报

全文下载

利率期限结构估计模型与公债交易策略

Term Structure Fitting Models and Bond Trading Strategies

周建新(Jian-Hsin Chou) ；于鸿福(Hong-Fwu Yu) ；刘嘉烜(Chia-Hsuan Liu)

中山管理评论； 15 卷 4 期 (2007 / 12 / 01) ， P779 - 815

繁体中文 DOI： 10.6160/2007.12.03

利率期限结构；指数基础样条函数模型； Nelson and Siegel模型；夏普指数； term structure of interest rates ； Exponential B-spline model ； Nelson and Siegel model ； Sharpe Index

0 个人觉得这篇文章赞

摘要 │ 参考文献 (34) │ 被引用文献 (2) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

This paper first used the Exponential B-spline model and Nelson and Siegel (1987) model to fit the term structure of Taiwan Government Bonds market. The pricing errors refer to the deviations between the models' prices and the observed market prices. Based on the pricing errors, we calculated the abnormal returns by using the trading rules of Moving Average (MA) and Autoregressive Integrated Moving Average (AREVIA) strategies proposed by Jankowitsch and Nettekoven (2005). The on-the-run government bonds with 10-year maturities were used to test their relative investment performances. Meanwhile, the performance of a buy-and-hold market portfolio was used as a benchmark.
The empirical results indicated that: first, the fitting performance of Exponential B-spline is better than that of the Nelson and Siegel (1987) according to three judgment criteria. Second, both the MA and ARIMA strategies can significantly outperform the buy-and-hold strategy when the yield curve shows an increasing trend. Third, the MA strategy may have the best performance if being accompanied by the Exponential B-sp line term structure fitting model. Fourth, if we connect all the on-the-run government bonds with 10-year maturities, the total returns of 5, 7 and 10 days MA strategies based on the Exponential B-spline model and Nelson and Siegel (1987) are greater than those of the buy-and-hold strategy. However, when the risk-adjusted Sharpe Index is taken into account, the buy-and-hold strategy is superior to all the combinations of investment strategies and term structure fitting models.

参考文献 ( 34 ) 〈TOP〉

周建新、陈振宇(2007)。极大化平滑度与精确度之利率期限结构估计。中山管理评论，15(2)，323-356。
连结：
谢承熹(2000)。以分段三次方指数函数配适台湾公债市场之利率期限结构：线性最适化及非线性最适化之比较。中国财务学刊，8(2)，25-47。
连结：
Adams, K.J.,Van Deventer, D.R.(1994).Fitting Yield Curves and Forward Rate Curves with Maximum Smoothness.Journal of Fixed Income,4,52-62.
Bessembinder, H.,Chan, K.(1995).The Profitability of Technical Trading Rules in the Asian Stock Markets.Pacific-Basin Finance Journal,3,257-284.
Brennan, M.J.,Schwartz, E.S.(1979).A Continuous-Time Approach to the Pricing of Bonds.Journal of Banking and Finance,3(2),133-155.

被引用文献 ( 2 ) 〈TOP〉

国际计量

〈TOP〉

E-mail ：

文章公开取用时，将寄通知信至您填写的信箱地址