由個股價格跳躍觀點分析台股漲跌幅限制放寬措施

張維碩; 馬黛

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ACI:

数据来源：Academic Citation Index，简称ACI

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例如：A期刊2017年之五年影响指数

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doi:DOI 号

来源数据

P701 - 727

基础与应用科学 > 统计
社会科学 > 财金及会计学
社会科学 > 管理学

DOI： 10.29416/JMS

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由个股价格跳跃观点分析台股涨跌幅限制放宽措施

Analyzing the Relaxation of Price Fluctuation Limits from the Perspective of Stock Price Jumps

张维硕(Wei-Shuo Chang) ；马黛(Tai Ma)

管理与系统； 19 卷 4 期 (2012 / 10 / 01) ， P701 - 727

繁体中文

涨跌幅限制；股价跳跃模式；股市稳定机制；股价涨跌停频率； Price Limits ； ARCH-Jump ； Stabilization Mechanism ； Frequency of Price Limits

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摘要 │ 参考文献 (44) │ 被引用文献 (2) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The Taiwan Stock Exchange set its daily price fluctuation limits at 7% about twenty years ago. Of late, the relaxation of price limits is heedful. This paper examines how jump size and jump intensity of stock price affect the frequency of the price limits implemented in Taiwan stock market. From our data over the period 1996 to 2005, we find that if the closing price hit price limits, the opening price of next trading day would continue with a probability over eighty percent. The empirical evidences from Taiwan stock market support the delayed price discovery hypothesis. Thus, the relaxation of price limit may contribute to price efficiency. We deem that normal news innovations are assumed to cause smoothly evolving changes in the conditional variance of returns. The unusual news cause infrequent large moves in returns are labeled jumps. Additionally, by performing the procedure proposed in Wei and Chiang (2004), we regenerate the return series and estimate parameters with ARCH-Jump model. The empirical evidence reveals that price limits are hit more often by stocks with higher limit-hit frequency estimated by jump parameters. We also find that stocks with smaller market capitalizations, more systematic and residual risk, lower prices jump, and more actively traded by individuals more often to hit price limits. In order to appraise the policy of using wider price limits, we simulate the frequencies of upper and lower limit-hits under several kinds of feasible price limits. The findings of our research provide important insights into the relaxation of price fluctuation limits.

参考文献 ( 44 ) 〈TOP〉

林惠娜、姜淑美、陈坤宏(2006)。政府政策与制度的改变对台湾股市波动性之影响─ARJI-Trend模型之应用。企业管理学报，68，33-158。
连结：
张志向、谢松霖(2005)。台湾股市涨跌幅限制之绩效：价格发现与基本面价值。亚大经济管理评論，9(1)，109-127。
连结：
Chiang, R. and Wei, K. C. J., “Using Daily Security Prices to Estimate Volatility and Regression Models under Price Limits,” Working paper, Department of Finance, Hong Kong University of Science and Technology, 1995.
Akgiray, V.,Booth, G.(1986).Stock Price Processes with Discontinuous Time Paths: An Empirical Examination.Financial Review,21(2),163-184.
Amihud, Y.,Mendelson, H.(1991).Volatility, Efficiency and Trading: Evidence from the Japanese Stock Market.Journal of Finance,46(5),1765-1791.

被引用文献 ( 2 ) 〈TOP〉

国际计量

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