滬港通對滬、深、港三地市場之價量關聯性影響

王意菁

doi:10.6846/TKU.2018.00968

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沪港通对沪、深、港三地市场之价量关联性影响

The Impact of Shanghai-Hong Kong Stock Connect on Returns and Trading Volume of the Hong Kong , Shanghai and Shenzhen Stock Markets

王意菁 , 硕士　　导师：李沃墙　　

繁体中文 DOI： 10.6846/TKU.2018.00968

跨境交易；波动性；事件研究法；沪港通；台星通； Copula模型； Cross-Border Trading Platform ； Volatility ； Event Study ； Shanghai-Hong Kong Stock Connect ； TWSE-SGX Stock Connect ； Copula

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摘要 │ 参考文献 (33) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

In a global environment, several major exchanges do strategic alliances, such as mutual listing, order routing, cross-border transactions and mergers and other forms of international co-operation, to explore new customers. Through mutual marketing source, they can expand the scale, and learn from each other's experience in development, and create synergy to enhance competitiveness.  
This study aims to examine the impact of cross-border trading platform on the return and trading volume of the Shanghai, Hong Kong and Shenzhen stock markets. In empirical study, we apply the asymmetric GJR-GARCH Type model to test the fluctuations significance of the Shanghai, Hong Kong and Shenzhen stock markets before and after the roll out of Shanghai-Hong Kong Stock Connect (the event). 
This thesis further fit the dynamic Normal Copula model on these three stock markets to test the contagion effect in whole sample, before and after the event. According the correlation coefficient (Kendall's tau), it was found that the relevance  of return and volume of the Shanghai A-share Index, Hang Seng Composite Index and the CSI 300 index before the event were positive but small. After the event, except the correlation of the Hang Seng Composite Index return and volume decreased, the correlation of return and trading volume on the Shanghai A-share Index and the CSI 300 Index had both increased, but the magnitude of both increase or decrease were slight.  
This shows that the higher international the stock market is, the less effect single event will have on the market. However, when the less open market start to do cross-border transactions, it can really gain the benefit on return and trading volume increasing in short term, However, whether the event can continue to stimulate the stock market to growth remains to be tested.

参考文献 ( 33 ) 〈TOP〉

1. 王冠尊(2011)，台湾股价指数与总体经济关联性结构之研究Copula模型之应用，淡江大学财务金融学系硕士班学位论文
连结：
2. 江冠毅（2016），价格发现与沪港通开放，淡江大学财务金融学系硕士班学位论文
连结：
4. 汪拓冰（2016），沪港通开通对两岸三地股价与关联性影响研究，淡江大学财务金融学系硕士班学位论文
连结：
5. 吕依儒（2016），沪港通前後中国与香港股票市场间从众与风格投资之变化，岭东科技大学财经法律研究所学位论文
连结：
7. 林娟卉（2015），沪港通政策对於A+H股折溢价、宣告效果、及市场效率性影响，中原大学国际商学硕士学位学程学位论文
连结：

国际计量

〈TOP〉

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