共同基金行銷費用對基金流量之影響：當投資者對基金績效敏感度不同時

賴慧文; 吳碧蓉

doi:10.6226/NTURM2014.JUL.R12007

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doi:DOI 号

来源数据

P309 - 340

基础与应用科学 > 资讯科学
基础与应用科学 > 统计
社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学
社会科学 > 管理学

DOI： 10.6226/NTUMR

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共同基金行销费用对基金流量之影响：当投资者对基金绩效敏感度不同时

The Effect of Marketing and Distribution Expense on Mutual Fund Flows: In the Presence of Investors with Different Degrees of Sensitivity to Performance

赖慧文(Christine W. Lai) ；吴碧蓉(Bi-Rong Wu)

台大管理论丛； 24 卷 2 期 (2014 / 06 / 01) ， P309 - 340

繁体中文 DOI： 10.6226/NTURM2014.JUL.R12007

基金行销；基金净流量；投资者基金报酬率敏感度； mutual fund marketing ； fund flows ； investors' performance sensitivity

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摘要 │ 参考文献 (29) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

This study examines the different effects of 12b-1 fees and sale loads on mutual fund flows. We also try to determine if the response of mutual fund flows to 12b-1 fees (or sale loads) is influenced by investor sophistication. We examine the latter issue by using past flow-to-performance sensitivity of a fund as the proxy variable for the fund’s investor sophistication. Alternatively, we chose a subset of funds characterized by low asset retention and subsequently being merged. The implication for funds with low asset retention is that most performance-sensitivity investors have migrated to other funds with better prospects, while the merging of funds implies a discrete shift in the fund’s investor base. We test for investor sophistication effects by analyzing the change in fund flows-to-fees relations after the merging of new shareholders. Our results indicate a positive relation between fund flows and 12b-1 fees, but no relation between flows and loads. In addition, the sensitivity of fund flows to 12b-1 fees will be lower for investors with higher performance sensitivity than for investors with the opposite attributes. Additionally, for funds with low asset retention we find a decrease in flows-to-12b-1 fees sensitivity after merging. We provide evidence to support ＂strategic fee setting and marketing＂ in the mutual fund industry.

参考文献 ( 29 ) 〈TOP〉

Investment Company Institute.2011. 2011 investment company fact book. http://www.icifactbook.org/. Accessed Jan. 30, 2012.
Investment Company Institute. 2005. How mutual funds use 12b-1 fees. http://www.ici.org/pdf/fm-v14n2.pdf. Accessed Jan. 20, 2012.
Gallaher, S., Kaniel, R., and Starks, L. T. 2005. Madison avenue meets Wall street: Mutual fund families, competition and advertising. Working paper, University of Texas at Austin, Austin, U.S.A.
Goriaev, A. P. 2002. On the behavior of mutual fund investors and managers. Working paper, Tilburg University, Tilburg, Netherlands
Guedj, I., and Papastaikoudi, J. 2008. Can mutual fund families affect the performance of their funds? Working paper, University of Texas at Austin, Austin, U.S.A.

国际计量

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