外資於危機事件期間之交易策略與投資績效

林盈課; 林佳興; 林丙輝

doi:10.6545/JFS.2005.13(1).3

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doi:DOI 号

来源数据

P61 - 98

社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.6545/JFS

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外资於危机事件期间之交易策略与投资绩效

Foreigner's Trading Strategy and Investment Performance During Crisis Events

林盈课(Anchor Y. Lin) ；林佳兴(Jai-Shing Lin) ；林丙辉(Bing-Huei Lin)

财务金融学刊； 13 卷 1 期 (2005 / 04 / 30) ， P61 - 98

繁体中文 DOI： 10.6545/JFS.2005.13(1).3

外资；交易策略；危机事件；投资绩效； foreign investors ； trading strategies ； crisis event ； investment performance.

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摘要 │ 参考文献 (41) │ 被引用文献 (2) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

This study examines the firm preferences, trading strategies, and investment performances of foreign investors in Taiwan's stock markets before and after twelve major crisis events. The empirical results show that foreign investors prefer large-size, low-market-to-book ratio, high-earning-to-price ratio, and low-debt-ratio stocks. Prior to major crisis events, foreign invetors tend to employ winners-losers momentum trading strategies by buying past winner stocks and selling past loser stocks. After crisis events, foreign investors strengthen their winner-loser momentum trading strageties in the one-to-four-day horizon, while they employ loser contrarian trading strategies by buying past losers in the ten-to-twenty-day horizon. Prior to crisis events, foreign investors perform well on both winner portfolios and loser portfolios in the one-to-five-day horizon. After crisis events, foreign investors perform event better in winner portfolios while they perform poorly in loser portfolios. The empirical findings also show that the short-term superior performance for foreign investors mainly result from buying past winners rather than selling past losers. And their superior performances are partly driven by price momentum of winners portfolios rather than by risk taking.

参考文献 ( 41 ) 〈TOP〉

Aitken, Brian(1998).Have Institutional Investors Destabilized Emerging Markets.Contemporary Economic Policy,16,173-184.
Barberis, N.,Shleifer, A.,Vishny, R.(1998).A Model of Investor Sentiment.Journal of Financial Economics,49,307-343.
Berg, A.,Pattillo, C.(1999).Are Currency Crisis Predictable? A Test.IMF Staff Papers,46(2),107-138.
Brennan, M.J.,Cao, H.(1997).International Portfolio Investment Flows.Journal of Finance,52,1851-1880.
Caplan, B.(2002).How Does War Shock the Economy?.Journal of International Money and Finance,21,145-162.

被引用文献 ( 2 ) 〈TOP〉

国际计量

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