央行公開市場操作對貨幣市場利率的影響

沈中華; 李卿企

doi:10.6545/JFS.2005.13(1).4

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doi:DOI 号

来源数据

P99 - 137

社会科学 > 经济学
社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.6545/JFS

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央行公开市场操作对货币市场利率的影响

The Effect of Daily Open Market Operation on Money Market Interest Rates

沈中华(Chung-Hua Shen) ；李卿企(Chin-Chi Lee)

财务金融学刊； 13 卷 1 期 (2005 / 04 / 30) ， P99 - 137

繁体中文 DOI： 10.6545/JFS.2005.13(1).4

公开市场操作；利率；流动性效果； open market operation ； interest rates ； daily liquidity effect

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摘要 │ 参考文献 (42) │ 被引用文献 (1) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

The purpose of this paper is to investigate the daily effect of open market operation on short-term interest rate. The net issue of central bankfs certificates of deposit (CD) is functioned as the open market operation instrument. At beginning, employing a simple linear regression model, the benchmark model in our paper, the counter-intuitive evidence that issuance of DC decreases the short-term interest rate is found. To solve this puzzle, first, we disentangle the effect of the defensive operation from the dynamic operation. Next, we apply the Multiple Criteria Selection Model (MCSM) to solve the problems of selection bias and to estimate the two decision functions and the effects of daily open market operations. At last, we also consider the change of central bankfs attitude toward the open market operations. We separate the sample by the date (13-April-2003) of the speech of the governor of CBC, Fai-Nan Perng. We find that after 13-April-2003, the issuance of CD increase the short-term interest rate under dynamic O.M.O. and the coefficient is significantly different from zero which means the daily liquidity effect exists.

参考文献 ( 42 ) 〈TOP〉

Abowd, J. M.,H. S. Farber(1982).Job Queues and the Union Status of Workers.Industrial and Labor Relations Review,35(3),354-367.
Abrams, R. F.,Waud, R. N.(1980).Monetary Policy Reaction Function. Consistent Expectations and Thee Burns Era.Journal of Money. Credit and Banking,12(1),30-42.
Bernanke, Ben S.,Blinder. Alan S.(1992).The Federal Funds rate and the Channels of Monetary Transmission.American Economic Review,82(4),901-21.
Cagan, Philiip(1966).Changes in the cyclical behavior of interest rates.Review of Economics and Statistics,48,219-250.
Cagan. P.,Gandolfi, A.(1969).The lag in monetary policy as implied by the time pattern of monetary effects on interest rates.American Economic Review Paper and Proceeding,59,277-284.

被引用文献 ( 1 ) 〈TOP〉

沈中华、李卿企、吕青桦(2008)。我国上市柜公司赴大陆投资的决定因素与获利性研究。管理学报，25(6)，651-678。

国际计量

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