上証指數ETF的訂價效率與價格發現

洪瑞成; 王偉權; 邱懿慧

doi:10.6735/JAFD.201503_8(1).0003

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doi:DOI 号

来源数据

P37 - 61

社会科学 > 财金及会计学

DOI： 10.6735/JAFD

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上证指数ETF的订价效率与价格发现

The Pricing Efficiency and Price Discovery of Shanghai Composite Index ETF

洪瑞成(Jui-Cheng Hung) ；王伟权(Wei-Chuan Wang) ；邱懿慧(Yi-Huei Chiu)

会计与财金研究； 8 卷 1 期 (2015 / 03 / 01) ， P37 - 61

繁体中文 DOI： 10.6735/JAFD.201503_8(1).0003

指数股票型基金；定价效率；价格发现；领先落後关系； Exchange Trade Funds ； Pricing Efficiency ； Price Discovery ； Lead-Lag Relationship

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摘要 │ 参考文献 (32) │ 被引用文献 (1) │ 国际计量

摘要〈TOP〉

并列摘要〈TOP〉

Since 2010, after the two sides signed the ＂Economic Cooperation Framework Agreement (ECFA)＂ and the ＂Memorandum of Understanding (MOU) on Cross-Straits Banking Supervision Cooperation＂, the China Securities Regulatory Commission and the China People's Bank relaxed qualification requirements on Taiwan financial institutions for QFII eligibility and quotas. Fubon Asset Management made the first QFII quota in September 2011, then launched Fubon SSE180 ETF, which was not only the first of its kind in Hong Kong and Taiwan but seldom in the world as it invested directly in the China A-Shares market. Subsequently in 2012, Yuanta Securities Investment Trust put Yuanta SSE 50 ETF on the market, then Fuh Hwa Securities Investment Trust launched Fuh Hwa CSI 300 A Shares ETF. This paper focuses on the above-mentioned two ETFs, Yuanta and Fuh Hwa, as the research subjects, and uses their daily data of market value and net value to carry out empirical analysis, to further elucidate the pricing efficiency and price discovery of these two ETFs. First, the Unit Root test will be invoked to determine whether each time series variable possesses Unit Root nature, in order to avoid the occurrence of spurious regression situation. Second, the magnitude of deviation between ETF's market value and net value will be used, in accordance with the co-integration model and error correction model, to observe whether there exists a long-term equilibrium relationship between the market value and net value of China-listed cross-border ETF. Third, the process of the price discovery function will be explored further. The result is expected to indicate that the net value is able to make its own adjustments due to the deviation caused by new in-formation so that the market value and the net value return to the long-term co-integration relationship. The market value does not need significant adjustments. In conclusion, the market value dominates over the net value and is more useful for the price discovery function.

参考文献 ( 32 ) 〈TOP〉

赖艺文、李春安(2006)。台湾股票市场导入指数股票型基金後价格发现之研究。交大管理学报，26(1)，119-141。
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Abhyankar, A. H.(1995).Return and Volatility Dynamics in the FT-SE 100 Stock Index and Stock Index Futures Markets.The Journal of Futures Markets,15(4),457-488.
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被引用文献 ( 1 ) 〈TOP〉

李佳如(2016)。台湾集中市场交易的A股ETF追踪误差研究。淡江大学财务金融学系硕士在职专班学位论文。2016。1-69。

国际计量

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