台灣衍生性金融商品市場實證與運用研究文獻回顧與展望

Review and Prospects of Taiwan Derivatives Research: Empirical Studies and Applications

10.6226/NTUMR.2017.AUG.25104-011

林丙輝(Bing-Huei Lin)；張森林(San-Lin Chung)；葉仕國(Shih-Kuo Yeh)

衍生性金融商品 ； 實證研究 ； 實質選擇權 ； 市場微結構 ； derivatives ； empirical research ； real option ； market microstructure

臺大管理論叢

27卷2期（2017 / 06 / 01）

211 - 257

繁體中文

本文針對國內衍生性金融商品的市場實證與運用研究文獻進行回顧與展望，回顧的文獻範圍是西元2000年以後發表在TSSCI的學術期刊，總計整理了140篇以上相關的研究。在實證研究部分，本文針對衍生性金融商品的期貨市場、選擇權市場以及市場交易機制的相關各項議題進行文獻的回顧與整理。內容涵蓋了期貨與現貨關係、隱含波動率、市場微結構、價格的資訊內涵等較為大眾關切的研究領域。接著整理衍生性金融商品的概念或定價模型運用在其它領域的相關研究，範圍包括了將選擇權的模型應用在風險管理的研究、探討員工認股選擇權的設計與定價、實質選擇權的應用研究及市場業務經營等課題，最後本文提出未來後續研究的展望與結論。

This paper reviews the empirical studies and applications of derivatives in Taiwan. We focus on articles published in TSSCI journals after the year 2000 and more than 140 papers are collected to conduct the survey. Initially, we review and summarize the empirical studies of derivatives markets in Taiwan regarding futures market, options market and market mechanism. These relevant topics include the relationship between futures market and cash market, microstructure issues of derivatives markets and the information content of derivatives prices, which are supposed to be intensively concerned by the general public. We then review the literature of applying the concept or the pricing model of derivatives to other areas such as risk management, employee stock option, real option, business operation and so on. We finally provide potential promising research issues, possible directions for future research and conclude the paper in the last section.

1. Chan, C. H.,Chen, H. C.(2004).The motivation of issuing convertible bonds in Taiwan market: A real option approach.Asia Pacific Management Review,9(1),101-118.
   連結：
2. Chang, M. C.,Hung, J. C.,Chiu, C. L.(2013).One gold, two currencies: Price discovery between spot exchange rate and implied exchange rate derived from futures.International Journal of Information and Management Sciences,24(1),23-38.
   連結：
3. Chen, C. P.,Liu, Y. S.,Yang, J. W.(2010).Effect of transaction tax on the relationship between volatility and trading activities of Taiwan stock index futures.Chiao Da Management Review,30(2),61-105.
   連結：
4. Chou, R. Y.,Lee, J. H.,Wu, C. C.(2002).The effect of futures introduction on market volatility and information transmission.Journal of Financial Studies,10(2),1-22.
   連結：
5. Chuang, C. C.,Hu, W. C.(2005).The return and volatility dynamics in the Taiwan stock index and stock index futures markets as a regime-switching process.Journal of Financial Studies,13(1),1-30.
   連結：
6. Chueh, H.,Yang, D. Y.(2005).Expiration-day effects of index futures: Some empirical evidence from Taiwan stock market.Journal of Financial Studies,13(2),71-95.
   連結：
7. Duan, C. W.(2013).Net buying pressure, volatility smirk and abnormal return of TXO.Journal of Management & Systems,20(2),321-353.
   連結：
8. Hsieh, G. W. L.(2002).Market integration, price discovery, and information transmission in Taiwan index futures market.Journal of Financial Studies,10(2),1-31.
   連結：
9. Hsieh, T. S.,Fang, C. L.,Goo, Y. J.(2009).Interaction and pricing between the Taiex call options and spot market among different levels of moneyness: Application of Bi-Egarch model and neuron algorithm.Asia Pacific Management Review,14(2),159-174.
   連結：
10. Huang, M. G.(2014).Ordering and pricing policies for seasonal goods with random demand and prompt and scheduled delivery option.Asia Pacific Management Review,19(2),i+117-131.
    連結：
11. Huang, M. G.(2014).Ordering and pricing policies for seasonal goods with random demand and prompt and scheduled delivery option.Asia Pacific Management Review,19(2),i+117-131.
    連結：
12. Huang, P. K.(2011).The intervention of NFSF and the overreaction of traders in the futures market.Journal of Financial Studies,19(3),41-80.
    連結：
13. Huang, Y. C.,Lin, M. P.(2003).Order imbalance, spread and return: Evidence from TAIFEX and SGX-DT.Journal of Financial Studies,11(2),71-98.
    連結：
14. Kuo, W. H.,Hsu, H.,Chiang, C. Y.(2005).Price volatility, trading activity and market depth: Evidence from Taiwan and Singapore Taiwan stock index futures markets.Asia Pacific Management Review,10(2),131-143.
    連結：
15. Lin, C. C.,Hsu, H.,Chiang, C. Y.(2004).The information transmission between two substitutes of index futures: The case of TAIEX and Mini-TAIEX stock index futures.Asia Pacific Management Review,9(4),689-707.
    連結：
16. Lin, C. H.,Hsu, H. N.,Li, H. C.(2008).The dynamics of major type of traders in Taiwan futures market.Journal of Financial Studies,16(3),149-172.
    連結：
17. Liu, S. M.(2002).Forward pricing efficiency and risk premium of stock indices futures in Pacific-rim countries: A fractional (co)integration analysis.Taipei Economic Inquiry,38(2),165-201.
    連結：
18. Lu, Y. C.,Wang, Y. C.,Lee, H. C.(2013).Determinants of New Taiwan Dollar interest rate swap spreads.Journal of Financial Studies,21(2),91-120.
    連結：
19. Teng, C. C.,Liu, V. W.(2011).CEO overconfidence and pecking order prediction-Evidence from Taiwanese electronics companies.Journal of Financial Studies,19(4),89-118.
    連結：
20. Tsai, C. C.,Lee, T. S.(2004).An investigate on information transmission of nearby-month Taiwan stock index futures during trading, nontrading, and between trading and nontrading period: Price discovery and content of price volatility.Journal of Financial Studies,12(1),53-80.
    連結：
21. Wang, Y. M.,Lu, S. L.(2005).Impact of the introduction of futures trading on the volatility in Taiwan stock market.Asia Pacific Management Review,10(4),233-241.
    連結：
22. Wu, L. C.,Ong, C. S.,Hsu, Y. W.(2006).ERP investment evaluation based on options theory.Journal of Information Management,13(S),1-16.
    連結：
23. 王子湄、蕭朝興、丁信瑜(2014)。台灣股市收盤資訊揭露制度與價格效率的關聯性。管理學報，31(2)，107-134。
    連結：
24. 王友珊、鍾惠民、江佳玲(2004)。台灣期貨市場波動性及流動性之動態關聯分析。證券市場發展季刊，16(3)，83-113。
    連結：
25. 王克陸、陳孟男(2008)。國家違約強度估計與國家信用違約交換之評價。財務金融學刊，16(4)，139-162。
    連結：
26. 王健聰、許溪南(2002)。市場不完美度與股價指數期貨定價關係的一些理論假說與實證。經濟研究，38(2)，133-163。
    連結：
27. 王健聰、闕河士(2006)。股價波動性、融券賣空限制與定價績效－ SGX-DT 摩根臺股與TAIFEX 臺股指數期貨之實證。交大管理學報，26(2)，91-122。
    連結：
28. 王凱立、陳美玲(2002)。美國和台灣股票期現貨市場之動態關聯：一般化多變量GARCH 模型的應用。經濟論文，30(4)，363-407。
    連結：
29. 王毓敏、謝志正(2009)。預測股價指數波動率－新VIX 與長期記憶模型之比較。中山管理評論，17(1)，11-45。
    連結：
30. 石百達、李娓瑋(2005)。租稅減讓或定額補貼－實質選擇權之探究。管理學報，22(5)，671-678。
    連結：
31. 吳佳蓁、謝舒帆(2013)。實施SPAN 保證金計收制度對台灣期貨市場品質的影響。管理與系統，20(1)，139-164。
    連結：
32. 吳博欽、鄭哲惠(2006)。企業生命週期、產業別與股權評價：Real Option 與Ohlson Model 之比較。會計評論，43，95-121。
    連結：
33. 李正文、黃良錦(2006)。臺灣地區專業期貨經紀商經營績效之研究。證券市場發展季刊，18(3)，73-115。
    連結：
34. 李存修、盧佳鈺、江木偉(2006)。台指選擇權隱含波動率指標之資訊內涵。證券市場發展季刊，17(4)，1-42。
    連結：
35. 李珣琮、施勵行(2012)。再生能源發展政策之效益評估－結合實質選擇權法與成本效率曲線。應用經濟論叢，91，155-196。
    連結：
36. 杜化宇、劉文謙(2010)。台指選擇權盤前交易具有資訊內涵嗎？。證券市場發展季刊，22(3)，75-103。
    連結：
37. 周治邦、李丹(2007)。外部性與最適財產稅－實質選擇權模型在不動產投資的應用。財務金融學刊，15(2)，141-180。
    連結：
38. 周恆志(2009)。障礙選擇權違約風險模型之績效與應用。管理學報，26(3)，275-289。
    連結：
39. 林忠機、張傳章、陳依仁(2006)。天然資源專案投資計畫之評價－動態選擇權模擬法。證券市場發展季刊，17(4)，87-120。
    連結：
40. 林郁翎、張大成(2009)。具多重債務結構企業信用風險管理模式之建構。管理評論，28(4)，43-67。
    連結：
41. 林家帆、陳威光、郭維裕(2002)。高科技產業股票之評價－實質選擇權評價法。管理評論，21(3)，97-113。
    連結：
42. 邱清顯、劉維琪、林達榮(2006)。不同隨機影響規模下創投投資決策：實質選擇權法。管理與系統，13(4)，393-413。
    連結：
43. 柏婉貞、黃柏農(2007)。台股指數期貨與現貨市場日內報酬波動與交易量非線性行為之研究。經濟研究，43(2)，181-208。
    連結：
44. 袁淑芳、李進生(2007)。臺灣市場隱含波動率指標的探究：Taifex's VXO 與展望理論。管理學報，24(2)，211-228。
    連結：
45. 張大成、林郁翎、蘇郁嵐(2009)。無股價企業信用風險模式之建立：Merton 模型與Ohlson模型之結合。中山管理評論，17(4)，1045-1081。
    連結：
46. 張紹基、王振宇(2000)。市場間交易資訊流動之探討－以台灣及新加坡期貨市場為例。亞太管理評論，5(4)，423-433。
    連結：
47. 張傳章、謝佩芳(2016)。台灣選擇權市場交易活動之實證研究：文獻回顧與展望。經濟論文叢刊，44(1)，57-75。
    連結：
48. 張靜玫(2004)。實質選擇權與賽局理論在產品開發競爭策略之應用。科技管理學刊，9(4)，129-147。
    連結：
49. 張瓊嬌、古永嘉(2003)。台灣股價指數期貨與現貨市場資訊傳遞及價格波動性之研究－雙元EGARCH-X 模式與介入模式之應用。管理評論，22(1)，53-74。
    連結：
50. 莊益源、賴靖宜、王雅晴、薛愛潔(2014)。臺指選擇權非同步交易時段之資訊內涵。臺大管理論叢，24(S1)，1-27。
    連結：
51. 莊益源、賴靖宜、王雅晴、薛愛潔(2014)。臺指選擇權非同步交易時段之資訊內涵。臺大管理論叢，24(S1)，1-27。
    連結：
52. 許溪南、何怡滿、許羽呈(2012)。台指選擇權預期報酬率之探討。證券市場發展季刊，24(2)，179-214。
    連結：
53. 許溪南、吳依正、黃金生(2009)。臺灣股價指數的股利估計及其對台指期貨定價的影響。經濟研究，45(1)，103-141。
    連結：
54. 許溪南、林昭賢、陳浚泓(2005)。B-S 模式與隨機波動性定價模式之比較：台指選擇權之實證。中山管理評論，13(4)，837-871。
    連結：
55. 許溪南、徐守德、郭玟秀、鄭麗慧(2007)。外資介入對台股指數與指數期貨正逆價差之影響。經濟研究，43(1)，65-91。
    連結：
56. 許溪南、詹世煌、謝宗祐(2000)。選擇權隱含波動性與標的資產歷史波動性及選擇權參數之關聯性。亞太管理評論，5(4)，385-401。
    連結：
57. 連春紅、廖四郎、李政峰(2005)。估計與比較連續時間利率模型－台灣商業本票之實證分析。管理評論，24(1)，29-53。
    連結：
58. 郭玟秀(2014)。市場狀態和台灣選擇權交易活動與股價關係之探討。應用經濟論叢，95，101-145。
    連結：
59. 郭維裕、陳鴻隆、陳威光(2013)。選擇權市場效率性檢定：隱含波動率成對交易檢定法。管理與系統，20(3)，425-458。
    連結：
60. 陳明琪、張有中、林逾先(2009)。技術創新下不同風險型態之最適投資決策：實質選擇權與產品生命週期之應用。管理學報，26(5)，507-532。
    連結：
61. 傅瑞彬、陳松男、吳庭斌(2009)。選擇權賣方有利可圖嗎：加價利益的觀點。臺大管理論叢，19(2)，57-74。
    連結：
62. 菅瑞昌、王健聰、闕河士(2009)。交易持續時間與交易價格衝擊之關係。管理與系統，16(4)，533-554。
    連結：
63. 菅瑞昌、闕河士、方怡(2013)。台灣期貨交易所股價指數期貨之交易量群聚與成因。管理與系統，20(1)，165-200。
    連結：
64. 黃玉娟、陳嘉琳(2004)。買賣價差之分解－TAIFEX與SGX-DT之比較。管理評論，23(1)，49-72。
    連結：
65. 黃玉娟、詹淑慧、陳則學(2012)。新加坡摩根台股期貨到期日效應之因素探討：套利或操縱？。管理與系統，19(4)，761-782。
    連結：
66. 黃宜侯、沈中華、陳志鈞(2013)。金融海嘯主要事件對信用違約交換之影響。中山管理評論，21(2)，255-298。
    連結：
67. 黃柏凱(2014)。國安基金政策績效與期貨市場滑價。管理評論，33(3)，1-21+109-116。
    連結：
68. 黃柏凱、臧大年、何加政、張元晨(2006)。國安基金以期貨維護現貨策略之分析。管理學報，23(1)，125-147。
    連結：
69. 楊明晶、董澍琦、劉孟宜(2010)。外匯風險管理－外匯期貨及遠期外匯契約之避險效益分析。證券市場發展季刊，22(3)，105-136。
    連結：
70. 楊東曉、蘇秋竹(2012)。經理人股權相關薪酬對違約風險的影響。會計評論，54，77-115。
    連結：
71. 楊奕農、周恆志、巫春洲(2008)。農產品期貨價格波動性的到期效應與交易量效應。農業經濟叢刊，14(1)，83-110。
    連結：
72. 葉仕國、陳仁遶、葉宗穎、林丙輝(2015)。臺灣股票上市櫃公司資產流動性折扣之研究。證券市場發展季刊，27(1)，1-32。
    連結：
73. 詹司如、許溪南、林靖中、陳建義(2007)。現貨交易活動對期貨領先地位之影響。交大管理學報，27(1)，169-194。
    連結：
74. 詹家昌、陳光華、許永明(2004)。投資風險、離職金設計與公司治理結構。管理評論，23(4)，113-136。
    連結：
75. 詹場、李志宏(2014)。市場穩定與競價制度－台灣期貨市場之實證。經濟論文叢刊，42(1)，49-101。
    連結：
76. 劉德明、戴良安(2007)。股票衍生性商品組合保證金系統之建構與比較。中山管理評論，15(4)，817-853。
    連結：
77. 蔡佩玲、林士貴、池祥萱(2012)。區間價格下公開市場股票買回之評價：互換選擇權之應用。管理與系統，19(2)，255-276。
    連結：
78. 鄭宗松、梁恕、姜一銘、陳澤嘉(2014)。亞洲貨幣整合：實質選擇權觀點。證券市場發展季刊，26(3)，173-201。
    連結：
79. 鄭宗松、溫福星、張景峰、陳富德(2013)。台商赴大陸投資實質選擇權之實證研究－以階層線性模式分析。管理學報，30(3)，241-261。
    連結：
80. 賴藝文、李春安(2006)。台灣股票市場導入指數股票型基金後價格發現之研究。交大管理學報，26(1)，119-141。
    連結：
81. 戴良安、劉德明(2008)。期貨與選擇權保證金系統之比較研究－回顧與實證。管理與系統，15(3)，497-522。
    連結：
82. 謝文良、曲靜芳(2009)。摩根台指期貨之到期日效應。管理評論，28(1)，1-22。
    連結：
83. 魏慧珊(2011)。公司治理與高階主管股票選擇權對股利支付之影響。財務金融學刊，19(3)，1-40。
    連結：
84. Alvarez, F.,Dixit, A.(2014).A real options perspective on the future of the Euro.Journal of Monetary Economics,61,78-109.
85. Aragon, G. O.(2007).Share restrictions and asset pricing: Evidence from the hedge fund industry.Journal of Financial Economics,83(1),33-58.
86. Carpenter, J. N.,Stanton, R.,Wallace, N.(2010).Optimal exercise of executive stock options and implications for firm cost.Journal of Financial Economics,98(2),315-337.
87. Chen, R. R.(2012).Valuing a liquidity discount.The Journal of Fixed Income,21(3),59-73.
88. Chen, R. R.,Filonuk, W.,Patro, D. K.,Yan, A.(2013).Valuing financial assets with liquidity discount: An implication for Basel III.The Journal of Fixed Income,22(3),45-63.
89. Chen, R. R.,Lee, C. F.(1993).A constant elasticity of variance (CEV) family of stock price distributions in option pricing: Review and integration.Journal of Financial Studies,1(1),29-51.
90. Chiyachantana, C. N.,Jain, P. K.,Jiang, C.,Wood, R. A.(2004).International evidence on institutional trading behavior and price impact.The Journal of Finance,59(2),869-898.
91. Chordia, T.,Goyal, A.,Lehmann, B. N.,Saar, G.(2013).High-frequency trading.Journal of Financial Markets,16(4),637-645.
92. Cossin, D.,Leleux, B.,Saliasi, E.(2002).FAME Research PaperFAME Research Paper,Geneva, Switzerland:International Center for Financial Asset Management and Engineering.
93. Coval, J. D.,Shumway, T.(2001).Expected option returns.The Journal of Finance,56(3),983-1009.
94. Dean, J.(1951).Capital Budgeting.New York, NY:Columbia University Press.
95. Ding, S.,Chen, D.(2013).Survival analysis on the timing of foreign banks into China from the aspect of traditional real option.Accounting and Finance Research,2(4),11-16.
96. Dixit, A.,Pindyck, R. S.(1994).Investment under Uncertainty.Princeton, NJ:Princeton University Press.
97. Duan, J. C.,Yeh, C. Y.(2010).Jump and volatility risk premiums implied by VIX.Journal of Economic Dynamics and Control,34(11),2232-2244.
98. Geske, R.(1977).The valuation of corporate liabilities as compound options.The Journal of Financial and Quantitative Analysis,12(4),541-552.
99. Grenadier, S. R.(1999).Information revelation through option exercise.The Review of Financial Studies,12(1),95-129.
100. Grinblatt, M.(2001).An analytic solution for interest rate swap spreads.International Review of Finance,2(3),113-149.
101. Hayes, R. H.,Abernathy, W. J.(1980).Managing our way to economic decline.Harvard Business Review,58(4),66-77.
102. Hayes, R. H.,Garvin, D. A.(1982).Managing as if tomorrow mattered.Harvard Business Review,60(3),71-79.
103. Kritzman, M.,Rich, D. R.(1998).Risk containment for investors with multivariate utility functions.The Journal of Derivatives,5(3),28-44.
104. Lin, B. H.,Lin, Y. N.(2009).Synthetic currency cross-hedge using gold futures versus currency forwards under a DCC-GARCH model.Review of Futures Markets,17(4),357-382.
105. Liu, S. M.,Chen, H. C.(2006).Microstructures, price dominance, and liquidity measurement of spot and futures markets.Journal of Financial Studies,14(4),59-109.
106. Liu, S.,Hung, K.,Duan, C. W.(2011).Index options and informativeness of the underlying stocks' prices: An empirical study.Journal of Financial Studies,19(4),119-139.
107. Mayers, D.(1998).Why firms issue convertible bonds: The matching of financial and real investment options.Journal of Financial Economics,47(1),83-102.
108. McDonald, R.,Siegel, D.(1986).The value of waiting to invest.The Quarterly Journal of Economics,101(4),707-727.
109. Menkveld, A. J.(2013).High frequency trading and the new market makers.Journal of Financial Markets,16(4),712-740.
110. Merton, R. C.(1974).On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates.The Journal of Finance,29(2),449-470.
111. Ohlson, J. A.(1995).Earnings, book values, and dividends in equity valuation.Contemporary Accounting Research,11(2),661-687.
112. Phylaktis, K.,Aristidou, A.(2013).Margin changes and futures trading activity: A new approach.European Financial Management,19(1),45-71.
113. Rich, D. R.,Leipus, R.(1997).An option-based approach to analyzing financial contracts with multiple indenture provisions.Advances in Futures and Options Research: A Research Annual,9,1-36.
114. Schwartz, E. S.,Moon, M.(2000).Rational pricing of internet companies.Financial Analysts Journal,56(3),62-75.
115. Schwartz, E. S.,Moon, M.(2001).Rational pricing of internet companies revisited.The Financial Review,36(4),7-26.
116. Shu, J.,Zhang, J. E.(2012).Causality in the VIX futures market.Journal of Futures Markets,32(1),24-46.
117. Sircar, R.,Xiong, W.(2007).A general framework for evaluating executive stock options.Journal of Economic Dynamics and Control,31(7),2317-2349.
118. Trigeorgis, L.(1991).A log-transformed binomial numerical analysis method for valuing complex multi-option investments.The Journal of Financial and Quantitative Analysis,26(3),309-326.
119. Trigeorgis, L.(1993).The nature of option interactions and the valuation of investments with multiple real options.The Journal of Financial and Quantitative Analysis,28(1),1-20.
120. Westerlund, J.,Narayan, P.(2013).Testing the efficient market hypothesis in conditionally heteroskedastic futures markets.Journal of Futures Markets,33(11),1024-1045.
121. Wu, M. C.,Lin, L. J.(2007).A valuation of managerial flexibility embedded real options: Evidence from the Taiwan mobile telecommunication industry.International Journal of Information and Management Sciences,18(3),253-269.
122. 王毓敏(2002)。臺股指數期貨與股票市場交易活動對於波動性的影響。證券市場發展季刊，14(2)，49-70。
123. 吳琮璠、張志宏、王全三(2012)。期貨商風險資本之計提：ANC 與BIS 的比較。期貨與選擇權學刊，5(2)，1-28。
124. 李存修、黃思綺、張睿倩(2012)。店頭衍生性商品之集中結算與風險管理。期貨與選擇權學刊，5(1)，37-78。
125. 李志宏、李進生、盧陽正(2000)。新加坡摩根臺指期貨與本國臺指期貨合約稅制、保證金、漲跌設計及替代性之評估。證券市場發展季刊，12(1)，147-168。
126. 李志偉、張銘仁、黃憲彰、羅烈明(2009)。以動態規劃法評價員工股票選擇權。期貨與選擇權學刊，2(1)，99-116。
127. 李修全、簡正儀、廖子翔(2014)。法人交易活動的外溢：現貨及期貨市場的證據。期貨與選擇權學刊，7(1)，37-72。
128. 李賢源、朱香蕙、許嘉玲(2006)。利率交換之利差期間結構模型－吻合殖利率曲線與分析解。管理與系統，13(4)，415-440。
129. 杜化宇、邱志忠(2004)。跳躍過程與網路股的評價－模擬準確性的探討。臺大管理論叢，14(2)，109-133。
130. 周麗娟(2003)。基金管理費之評價模式。臺大管理論叢，14(2)，161-178。
131. 林文昌、賴怡洵(2004)。產險公司合併之選擇權評價模型與模擬。證券市場發展季刊，16(2)，1-42。
132. 柏婉貞、黃柏農(2009)。台股日內指數期貨與現貨市場價格發現與套利行為－多變量門檻自我迴歸模型之應用。證券市場發展季刊，21(2)，35-68。
133. 洪瑞成、張志宏、黃健銘、邱建良(2013)。期貨商財務績效與經營風險。期貨與選擇權學刊，6(2)，51-72。
134. 徐憶文、溫恩孝、李進生、吳壽山(2008)。台指選擇權波動率微笑決定因子之研究。期貨與選擇權學刊，1(1)，1-32。
135. 高櫻芬、宋昌原(2013)。台灣期貨市場交易制度之變化對於交易量、買賣價差、與波動度影響。期貨與選擇權學刊，6(1)，1-22。
136. 張巧宜、張傳盛(2011)。多空期間投資人情緒與台股期貨報酬關係。期貨與選擇權學刊，4(2)，113-138。
137. 張美玲、陳麗雪、王國樑(2010)。台灣專營期貨商市場結構、效率與獲利率之探討。期貨與選擇權學刊，3(2)，71-92。
138. 張森林、石百達、李存修、施宗佐(2009)。臺股指數期貨保證金估計模型及結構比之研究。期貨與選擇權學刊，2(2)，109-138。
139. 許美滿、鍾惠民(2009)。無模型設定隱含波動性模型預測績效－台指選擇權市場實證。期貨與選擇權學刊，2(1)，33-68。
140. 郭維裕、陳威光、陳鴻隆、林信助(2009)。動態隱含波動度模型：以台指選擇權為例。期貨與選擇權學刊，2(2)，47-88。
141. 陳煒朋、吳壽山、洪慧妤(2010)。選擇權價格效率性、放空限制與雜訊交易者風險。期貨與選擇權學刊，3(1)，1-46。
142. 黃健銘、蘇欣玫、張惠雅(2009)。臺股指數期貨與摩根臺股指數期貨之市場效率性檢定及漲跌幅限制的影響。期貨與選擇權學刊，2(2)，89-107。
143. 黃詩婷(2013)。台灣認購權證所隱含標的股票貝塔係數與股票期望報酬之實證研究。期貨與選擇權學刊，6(2)，23-50。
144. 楊東曉、楊聲勇、蔡逸賢(2011)。買賣權期貨平價誤差與隱含波動度差之應用。期貨與選擇權學刊，4(2)，74-99。
145. 葉仕國、朱漢興、吳建忠(2010)。以股價選擇權價格資訊衡量公司信用價差之研究。證券市場發展季刊，21(4)，71-105。
146. 戴維芯、林美玲、陳明憲(2011)。未平倉量與交易量對台指期報酬與波動的不對稱效果。期貨與選擇權學刊，4(1)，69-88。
147. 薛立言、陳獻儀(2003)。漲跌幅限制變化對投資人預期之影響。臺大管理論叢，14(2)，179-196。
148. 謝文良、李進生、袁淑芳(2006)。台股市場波動性指標之建構、資訊內涵與交易策略。管理與系統，13(4)，471-497。
149. 闕河士、方怡、王怡婷(2013)。指數期貨結算對股市從眾行為之影響。期貨與選擇權學刊，6(2)，1-22。

1. 葉宗穎,葉仕國,陳仁遶,林丙輝(2022)。透過信用違約交換報價與公司債殖利率萃取流動性風險因子之探討。臺大管理論叢，32(1)，1-43。
2. 詹場,黃尚傑,陳業寧,柯文乾(2020)。臺灣權證市場的贏家與輸家。臺大管理論叢，30(1)，163-200。
3. (2022)。高階經理人酬金對避險性衍生性商品使用的影響。期貨與選擇權學刊，15(3)，1-44。
4. (2024)。Valuation of Spread and Basket Options。臺大管理論叢，34(1)，1-44。